Max Pain (макс пейн, «точка максимальной боли») — это цена, при которой в день экспирации покупатели опционов получили бы наименьшую суммарную выплату. Иначе говоря, при такой цене закрытия больше всего опционов сгорает без стоимости: покупателям «больнее всего», а продавцам выгоднее всего.
Как считается Max Pain
Принцип простой и общеизвестный. Для каждой возможной цены закрытия берут все открытые опционы серии и считают, сколько пришлось бы выплатить их держателям: по колам — если цена выше страйка, по путам — если ниже. Выплаты складывают с учётом открытого интереса на каждом страйке. Цена, при которой сумма минимальна, и есть Max Pain.
Из этого следуют три вещи, которые важно помнить:
- Max Pain считается для конкретной серии — у октябрьских и ноябрьских опционов он свой. В индикаторе серия выбирается стрелками в строке «Контракт».
- Уровень меняется каждый день, потому что меняется открытый интерес. Включите «Историю контракта» — увидите, как он двигался от отчёта к отчёту.
- Max Pain — это свойство позиций, а не чьё-то намерение. Он показывает, где сосредоточены контракты, но не говорит, кто их купил, а кто продал.
Магнит экспирации: на что обратить внимание
Многие трейдеры называют Max Pain «магнитом экспирации»: в день истечения серии к нему приковано внимание всего опционного рынка. Мы смотрим на него вместе с другими уровнями, и наши наблюдения на данных CME (экспирации с июня по сентябрь 2026 года) показывают два уровня, которые стоит держать в поле зрения:
- Истёкший Max Pain. Если серия закрылась далеко от своего Max Pain, в следующие 20 торговых дней цена доходила до этого уровня в 47% случаев против 27% у «зеркального» уровня на таком же расстоянии. Выборка — 30 экспираций.
- Центр открытого интереса (Balance COI). К нему цена двигалась в 44% случаев против 30% у зеркального уровня.
Поэтому в OLIMP есть строка «MP истёкшей серии» и стрелка «Max Pain» в режиме уведомлений: они сразу подсвечивают такие ситуации. Max Pain отвечает на вопрос «где стоят позиции», и это делает его полезным ориентиром.
Как читать Max Pain на графике
- Расстояние до цены. В инфо-панели строка «От цены» показывает, на сколько процентов Max Pain выше или ниже. Сравните это расстояние с коридором ±1σ: если Max Pain далеко за его пределами, возврат к нему до экспирации потребовал бы движения больше ожидаемого рынком.
- Соседние серии. Пролистайте контракт на следующий месяц. Когда Max Pain двух серий стоят рядом, позиции на этом уровне подкреплены на двух горизонтах.
- Сходимость с балансами. Max Pain рядом с COI, Capital и Equilibrium — узкий пучок центров тяжести. Когда они расходятся, рынок перекошен, и направление расхождения показывает, в какую сторону.
- После экспирации. Пролистайте на только что истёкшую серию и посмотрите, где она закрылась относительно своего Max Pain. Если далеко — этот уровень стоит оставить на графике на ближайшие недели.
Где посмотреть Max Pain
В индикаторе OLIMP линия Max Pain включается на вкладке «Контракт» → «Ещё», значение дублируется в инфо-панели. Она доступна и в версии без ключа. Без установки индикатора текущие значения по каждому инструменту есть в разделе «Аналитика»: например, золото, EUR/USD, S&P 500, нефть WTI.
Пример: золото, начало октября 2026
На 2 октября фьючерс на золото стоил около 4 165 долларов. Max Pain серии с экспирацией 27 октября — 4 340, центр открытого интереса — 4 323. Оба уровня примерно на 4% выше цены. Коридор ±1σ до экспирации — от 4 006 до 4 344.
Что из этого следует. Max Pain стоит у самой верхней границы ожидаемого диапазона: чтобы цена вернулась к нему до экспирации, нужно движение почти на полную сигму. Сам по себе Max Pain такого движения не обещает — это видно из цифр проверки выше. При этом предыдущая серия истекла 24 сентября при Max Pain 4 400, а цена тогда была около 4 335, то есть серия закрылась в стороне от своего уровня. По нашему наблюдению, в таких случаях цена доходила до истёкшего уровня чаще, чем до зеркального; окно в 20 торговых дней здесь закрывается 22 октября. Это пример того, как читать уровни, а не прогноз: в той же выборке больше чем в половине случаев цена до истёкшего Max Pain не дошла.
Вопросы и ответы
Max Pain и «точка максимальной боли» — одно и то же? Да, это перевод термина. Встречается также написание «макс пейн».
Как часто обновляется уровень? Раз в сутки, после выхода ежедневного отчёта CME. В праздничные дни биржи отчёта нет, и уровень остаётся прежним.
Почему у брокера уровень стоит не там, где ждёшь? Max Pain рассчитан в ценах фьючерса. Если на графике спот или CFD, включите совмещение на вкладке «ФП» — подробнее в статье «Настройка отображения уровней».
Есть ли Max Pain для акций и криптобирж? OLIMP работает с опционами на фьючерсы CME: валюты, металлы, энергия, индексы, биткоин и эфир. Опционы на отдельные акции и данные криптобирж в расчёт не входят.
Частые ошибки
- Считать Max Pain прогнозом. Это снимок позиций на конец вчерашнего дня. Завтра он может сместиться.
- Смотреть не ту серию. У недельной серии с экспирацией в пятницу свой Max Pain, и он может стоять далеко от месячного.
- Игнорировать размер открытого интереса. Когда рядом с ценой позиций мало, Max Pain уезжает далеко и теряет смысл как ориентир — на страницах «Аналитики» мы в таких случаях прямо пишем, что уровень неинформативен.
- Использовать в одиночку. Max Pain читают вместе со стенами, притоками открытого интереса и PCR.
Где узнать больше
Подробнее о том, как читать Max Pain на графике, — в статье «Max Pain: как читать точку максимальной боли».
Материал описывает открытые позиции по данным биржи и не является инвестиционной рекомендацией.