Короткий ответ. До экспирации Max Pain не притягивает цену сильнее случайного уровня: по нашей проверке на 17 инструментах CME (июнь–сентябрь 2026) цена приближалась к Max Pain текущей серии в 38% случаев, а к «зеркальному» уровню на таком же расстоянии с другой стороны — в 37%. После экспирации картина другая: цена доходила до истёкшего Max Pain в 47% случаев против 27% у зеркального уровня, но это всего 30 экспираций — наблюдение, а не правило.
Что такое Max Pain и откуда идея «притяжения»
Max Pain — страйк, при котором держатели опционов серии к экспирации получили бы суммарно меньше всего денег. Его считают по открытому интересу каждой серии: чем больше позиций «вне денег» на разных страйках, тем больше выплат выпадает, когда цена уходит от уровня. Из этого родилась гипотеза: продавцы опционов могут хеджироваться так, что подталкивают цену к Max Pain. Звучит логично, но из отчёта биржи не видно, кто покупатель и кто продавец, поэтому проверять приходится на цене.
Как мы проверяли
- Данные: ежедневные отчёты CME по опционам (открытый интерес по страйкам) и цена брокера, пересчитанная в единицы CME.
- Рынки и период: 17 инструментов — валюты, металлы, энергоносители, индексы; июнь–сентябрь 2026.
- Контроль: для каждого уровня мы брали «зеркальный» — на таком же расстоянии от цены, но с другой стороны. Без него проверка вводит в заблуждение: у любой цены есть шанс оказаться ближе к какому-то уровню просто из-за обычного движения и тренда периода.
- Два вопроса: притягивает ли цену Max Pain текущей серии до её экспирации и тянется ли цена к уже истёкшему Max Pain в следующие 20 торговых дней.
Результат 1: до экспирации разницы нет
38% против 37% — это в пределах шума. Если смотреть на последние дни перед экспирацией или на отдельные сутки, общая картина та же: преимущества у Max Pain перед зеркальным уровнем нет. Внутри отдельных групп рынков цифры расходятся, но выборки там небольшие, и надёжных выводов по группам делать нельзя.
Практический вывод: Max Pain серии до экспирации — это карта расположения позиций, а не цель и не уровень «поддержки» или «сопротивления».
Результат 2: после экспирации — любопытный намёк
Когда серия истекла вдали от своего Max Pain, цена в следующие 20 торговых дней касалась этого уровня в 47% случаев; зеркальный уровень на том же расстоянии — в 27%. Разрыв заметный, но выборка — 30 экспираций, а лето 2026 было трендовым. Мы относимся к этому как к гипотезе, которую нужно проверять дальше: по мере накопления истории пересчитываем и дополняем статью.
Если интересно, как это выглядит на конкретном рынке, смотрите живые страницы: золото, EUR/USD, S&P 500 — на каждой есть блок «Притяжение истёкшего Max Pain», если прошлая серия истекла вдали от цены.
Что с этим делать трейдеру
- Не торговать «от Max Pain» как от уровня: преимущества до экспирации у него не нашлось.
- Смотреть, где Max Pain стоит относительно цены и ожидаемого хода: если он далеко за пределами диапазона, он ни о чём не говорит.
- После месячной экспирации вдали от Max Pain — держать истёкший уровень в поле зрения как контекст, не как сигнал.
- Сверять картину с открытым интересом и датами экспирации, а не опираться на один показатель.
Ограничения проверки
- Короткий период (около трёх месяцев) и трендовый рынок: в боковом рынке результат может быть другим.
- Отчёты CME выходят раз в сутки: что происходит внутри дня, они не показывают.
- Цена брокера — не цена CME; мы пересчитываем единицы, но небольшие расхождения возможны.
- Открытый интерес не различает покупателя и продавца опциона, поэтому «кто и как хеджируется» остаётся предположением.
Вопросы и ответы
Max Pain работает или нет?
Как уровень, к которому цена тянется до экспирации, — по нашей проверке нет: 38% против 37% у зеркального уровня. Как ориентир после экспирации — есть намёк (47% против 27%), но на 30 экспирациях.
Где посмотреть Max Pain сегодня?
На страницах инструментов раздела «Аналитика»: Max Pain, стены, ожидаемый ход и открытый интерес обновляются каждый торговый день.
Как рассчитывается Max Pain?
По открытому интересу серии: для каждого страйка считают суммарные выплаты держателям опционов, если бы цена закончила на нём, и берут страйк с минимальной суммой. Подробнее — в статье «Max Pain».
Как увидеть эти уровни на графике?
Индикатор OLIMP показывает Max Pain, опционные стены и ожидаемый ход прямо в MetaTrader 5; на реальном счёте он бесплатный — скачать.
Проверка по данным CME и ценам брокера, июнь–сентябрь 2026. Не является инвестиционной рекомендацией.